高企的油价将会给亚洲的发展中经济体带来冲击，并拖累实体经济的发展。而今天，投资者又多一个理由为新兴市场的未来感到担忧——据统计，当前新兴市场的公司正负担着比90年代金融风暴时期规模更大的债务。       1997年的金融风暴从亚洲席卷至俄罗斯，再一路蔓延到拉丁美洲，由信贷堆起来的经济增长在一轮违约潮和货币贬值中化为乌有。那次风暴之后，各国都努力建立起庞大的外汇储备以抵御国际资本冲击，同时也不再设法去维持固定的汇率制度。
      然而，债务膨胀所带来的教训却正被人们所遗忘。在一段相当长时间的惜贷后，当下企业的借贷成本都比90年代任意时期要高。下图显示的是摩根史丹利新兴市场（MSCI）指数中845家公司高达95%的加权平均债务股本比。值得注意的是，债务股本比反映了债权人所提供的资金与股东所提供的资金的对比关系，该比率越高，企业长期财务状况越糟糕。       随着美元走强，新兴市场的货币、股票和债券遭到的剧烈抛售，给这些经济体带来了不小的压力。摩根大通一项追踪新兴市场外汇的指数自2月底以来已经下跌了6%。俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、土耳其里拉、南非兰特等新兴市场货币自4月以来跌幅超过5%。
      值得注意的是，当前这些企业面临的困境来源于多个方面：油价上扬、美元走强、负债升高，以及地缘政治问题带来的不确定性等等。尤其是在贸易冲突阴影尚未褪去的背景下，一旦资金流通被人为阻遏，极易出现系统性债务风险。       尽管当前中美贸易摩擦有所缓和，但其他国家和美国的贸易局势依然严峻。欧盟此前发表声明称，已经以书面形式通报世贸组织，准备自6月20号起对从美国进口的大米、玉米、花生酱和钢材等商品征收25%的对等关税。而印尼、日本等国也正对美国的贸易保护行为发起反制措施。