2018年，随着美债收益率节节攀升，大量“聪明钱”撤出股市，极端投机头寸涌入债市和期货市场，经济现实情况与市场描述的大相径庭，一场可能会由美联储引爆的股市溃败也许已经埋伏四周，爆发的可能性日趋上升。       一时间，市场兵荒马乱，投资者不禁发问：要想对冲股市崩溃，成本最低的方法是什么？美银美林分析师指出，投靠贵金属成了市场自觉的反应。随着新兴市场的崩溃、美国债务过重的经济现实浮出水面，贵金属再度“得宠”，重新获得了“最惠国”的地位。自今年1月中旬以来，黄金隐含波动率明显低于股市。
      此外，欧股再次散发了魅力，目前欧洲股票相对于美股的溢价已经重新回到了正常水平。而另一个不错的“避难所”可能是期权市场，跨资产期权可能就是对冲股灾最“实惠”的方法。可以看到，随着股市隐含波动率和借贷息差都登上了高位，其他资产类别的风险再次处于历史良性水平。       但就今年来看，自2月股市暴跌以来，交叉资产（即不同资产类别之间）的相关性持续攀升，目前已达到5年新高。自1995年以来，交叉资产的相关性有3个明显的阶段。自2013年3季度以来，长期相关性又开辟了一个新区间。
      值得注意的是，这一新区间与2003-2008年的情况有类似之处。2003年，市场预期当年10月之后股市会打开广阔的上行空间，而在2008年9月雷曼兄弟就破产了。当时，资产风险溢价引发的流动性挤压助推了投资杠杆上升。       如果系统性溃败发生的话，较目前而言，两个月之后交叉资产相关性将达到新峰值。期权市场往往不同程度上低估了市场冲击的严重程度。以史为鉴，2008年雷曼危机爆发之前，外汇期权和股票期权市场的情绪最为乐观，而危机爆发后，二者的隐含波动率直线拉升。
      在不同资产类别的相关性又呈现出阶段特征的情况下，买入与股票相关性高的资产的看跌期权或者买入与股票相关性低甚至负相关的看涨期权将是对冲这场潜在股灾的有效办法。