不到半年，小米估值已拦腰斩断。从年初的1000亿美元的上限开始，一路走低。6月19日CDR推迟后，小米估值已下调至550至700亿美元之间，低于此前雷军750亿美元的心理预期。从1000亿到900亿，到800亿，再到550亿美元，六个月的时间，缩水三次。       6月19日，向证监会提交推迟CDR申请后，小米估值下调至550亿至700亿美元。与最初预想的上限1000亿美元比，已缩水近50%。一般而言，投行及公司将定出发行价，在向基石投资者询价后，如果感觉发行困难，则会调低估值预期。此前，第一财经曾援引投行分析人士看法称，有国际投资者反馈，低于400亿美元是较公允的。这与小米当时的预期，700亿到800亿美元相去甚远。6月下旬，最后一波基石投资者确认，除高通外，外资已尽数退出。
      最后敲定的基石投资者，包括了中移动、顺丰等在内的一众中资。有接近小米的人士表示，雷军的心理预期是750亿左右，但中资与小米谈出的上限700亿美元，也低于这个预期。作为一家互联网公司，按照的50多倍市盈率，雷军认为750亿美元是公允的。但很显然，投资者觉得贵了，或者说这样的估值风险过高。
      一位国内券商人表示，纳斯达克已经历十年牛市，带动全球科技股处在极高的位置，泡沫很大。投资者正在提高对新经济类独角兽的风险敏感性。已经有科技独角兽在A股造成市场波动。作为CDR的前奏，工业富联在上市刚满4天，市值就已蒸发近千亿，远不及预期。仅 6 月 14 日，投资者净卖出额就高达 10 亿元。一位券商人士表示，不排除套现的可能。         A股互联网及新经济概念的巨无霸股票不多， “小米这样量级的科技独角兽很有可能受到追捧，有可能导致CDR的定价高于境外的基础股票。”南方基金首席分析师杨德龙此前对评价称。对小米而言，港股和国内CDR同步上市的最大利好是推高市值，扩大投资者群体。但市场担忧也是普遍的，由于小米估值的不确定，很可能冲击到国内市场的资金面。
      事实上，尽管证监会及小米均未披露延迟CDR发行的原因，但多位业内人士表示，分歧出在估值。一位券商人士表示，A股市场最优质的企业市值大概4000亿人民币，这些企业没有谈概念，相比之下，550亿美元的小米，依然过高。
      但550亿美元，对于2014年小米的最后一轮投资者来说，并非划算的买卖。2014年小米宣布完成F轮融资，估值450亿美元。一位投资人分析，这相当于4年过去，年化收益率不到6%，与银行大额存单相当。此前F轮的估值可能偏高了。       550亿美元也很可能是小米与优先股股东之间的“对赌”估值的下限。尽管招股书中并未披露上市前需要达到多少估值，但市场普遍认为，这个数额可能在600亿美元左右。
      达到某一估值限额是合格上市的标准之一。根据小米招股书，如果公司在2019年12月23日前没有完成合格上市，则需要赎回。这是小米与与优先股股东之间的“对赌”协议，若不能实现，则可能对公司经营和财务造成较大风险。