在当前的冠状病毒时代背景下，它们在某些方面证实，通胀情况只不过是在按照剧本发展，上升是由于一次性瓶颈，以及与一年前相比的扭曲结果——一年前美国经济的大部分处于关闭模式。根据美联储官员最喜欢引用的指标，5月份出现了又一次大幅上涨。个人消费支出核心指数(不包括食品和能源成本)同比增长3.4%，符合华尔街的预期，但也是自1992年4月以来最快的增长。

　　市场对上周五的个人消费支出核心指数没有太多关注，推动股市大多走高，政府债券收益率仅小幅上升。这在很大程度上是因为，尽管通胀数据刺激了与20世纪70年代失控情景的比较，但这些数字至少目前是站在那些预计趋势会消退，然后稳定在较低水平的人一边的。

　　个人消费支出核心指数(PCE)水平与通胀飙升将是暂时的观点一致，它与经济的重新开放以及快速重新开放导致的一些中断有关。至少在短期内，通货膨胀将在某个时候消退的想法对那些承受了更高成本的人来说是一种冰冷的安慰。从机票到酒店住宿，再到购房成本，一切都在上升，只是偶尔出现下降的迹象。另一个通胀指标——消费者价格指数(CPI)5月份同比上涨5%，而生产者价格指数(PPI)飙升6.6%，为有记录以来的最快涨幅。

　　消费者几乎为所有东西都支付了更高的成本。根据能源信息管理局(EIA)的数据，全美汽油比疫情前水平上涨了20%，比一年前上涨了46%。根据劳工统计局的数据，杂货店的牛肉和猪肉价格正在上涨，培根价格比一年前上涨了18.7%，而火腿价格上涨了近8%，牛奶价格上涨了约9%。

　　这些压力引起了美联储官员的注意，他们正在密切关注通胀，以决定是否以及何时退出他们在疫情期间采取的超宽松货币政策措施。

　　亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克说，过去一周的通货膨胀压力可能比以前想象的更大、更持久，他在圣路易斯的同行詹姆斯·布拉德也说，他越来越担心。

　　布拉德在上周四的讲话中表示：“一个新的风险是，随着重新开放进程的继续，通胀可能会出人意料地进一步上升，超过简单地弥补过去低点的失误所必需的水平。”“政策制定者将不得不在未来几个月和几个季度考虑到这一新风险。”他补充道。

　　美联储喜欢将通胀率保持在2%左右，但表示，如果长期平均水平保持在这一水平附近，并且经济尚未实现充分和包容性就业，它愿意容忍更高的读数。

　　然而，过去两个月围绕该水平的长期读数——4月份核心PCE指数上涨3.1%——可能会迫使美联储出手。就目前情况而言，官员们已经开始讨论是否减少每月1200亿美元的最低债券购买量，尽管他们至少在2023年之前还没有准备好谈论加息。

　　是时候开始讨论我们如何减少资产购买了。”旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在一次媒体电话中说，“现在谈论利率变化甚至都不在讨论范围内。”然而，对于美国企业界的许多人来说，谈论通货膨胀是摆在桌面上的。公司首席执行官在本季度的财报电话会议上投入了大量时间，概述通货膨胀对其运营的影响。

　　如果目前的趋势不符合脚本，过去一年惊人的经济增长可能会很快偏离正轨。与此同时，拜登政府指望通胀保持在低水平，财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)一再表示，目前的巨额赤字支出正通过低利率环境变得负担得起。一名白宫高级官员表示：“我们关注的是近期内出现的一些瓶颈得到缓解，我们可以尽快向强劲的充分就业和疫情后经济过渡。最终，这将意味着随着时间的推移，经济会快速增长，劳动力会更多。”

　　波士顿联储行长埃里克·罗森格伦(Eric Rosengren)在一次演讲中表示，他最担心的通胀上升领域是房地产，房价上涨“与我们在2005年至2007年期间经历的情况没有什么不同。我们确实不得不担心繁荣-萧条情景下的房价。”不过，总体而言，他表示，预计通胀将保持在当前水平附近“不是一个特别好的预测”。“我们今年可能会看到，但这将是暂时的。”罗森格伦说，“我认为更重要的是明年。”